(先探周刊提供)
九月，
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，台股月線連續第五個月收紅，
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，按過去歷史，
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，十月份月線應收黑居多，
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，惟第四季將是一年最佳上漲季度，
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，逢低應可布局。不過本季有美國總統大選、義大利公投及聯準會季底可能升息等變數，
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，造成台股量能萎縮，
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，尤其在九千兩百點之上量縮，的確會令人一顆積極的心轉為保守。美升息是本季最大變數先就技術面來看，台股好不容易拉出月線五連紅，過去只有二○一四年十月至二○一五年二月、二○一一年十一月至二○一二年三月、二○一○年九月至二○一一年元月、二○○六年八月至十二月、一九九六年十二月至一九九七年四月等五次出現這種現象。其中除了二○一二年十一月那次外，其他四次隔月是收黑，也就是說十月線收黑壓力大。然若對照過去二六年十月上漲機率約六成，暗示十月呈現多空拉鋸；不過可以確定一點，一時之間要大跌可能性較低。也就是台股可能呈現以季線九○七二點為主要支持來回震盪，較大壓力先看九千五百點。而攤開十月份至年底可能發生的事件，對台股而言，國內就是即將來到的九月及第三季營收、重量級公司從十一日至月底前陸續召開法說會、第三季財報公布等變數。就國際而言，最重要參考還是美國。美國總統大選十一月八日將翻牌是川普還是希拉蕊當選，若是前者，全球金融市場將大震盪，加上年度結帳，賣壓將提前出現。再來十二月聯準會開會，以美國總體經濟數據而言，這次似乎沒有不升息的藉口了，對股市也是一次考驗，參考去年底美國首次升息，道瓊提前從十一月高點一七九七七點，下跌至隔年元月的一五四五○點，跌幅達十四％、Ｓ＆Ｐ從二一一六點跌至一八一○點，跌幅十四．五％、Nasdaq較落後，從十二月升息前五一七六點跌至隔年的四二○九點，跌幅十八．七％。美國股市若下跌，當然全球股市不會好到哪裡，尤其美國是台灣主要出口市場。所以美股強弱是台灣的指標。而美國第三季在科技股與銀行股助攻下，Ｓ＆Ｐ指數第三季收漲三．三％，為去年第四季來最大單季漲幅。科技股漲勢更兇猛，Nasdaq創歷史新高。再者傳高通將併ＮＸＰ，加速費半成分股優質化，指數也將持續創新高，從去年以來全球半導體就開始整併，先不說台灣日月光併矽品，包括英特爾併Altera、NXP併飛爾卡思、Lam Research併科磊、威騰電子併新帝、Analog併Linear Technology等，併別人者一定相對有錢、被併者也通常是趁著景氣號公司獲利佳賣個好價錢，整併的初期通出獲利不會差、遠景也看好，高通併ＮＸＰ亦同，這種情況下，費半指數如何大跌？合併要出問題至少也要等一年後才會分曉。而大多數費半成分股營運體質都不錯，像本刊曾提及的Nvidia賭對這波景氣方向，包括繪圖晶片、人工智慧、自駕車等，都是產業趨勢所在。台積電幾乎囊括所有未來趨勢產業高階訂單，後進者二年內難以追趕，今年獲利預估超過一百億美元，總市值、獲利都將超過ＩＢＭ，可以說是站在產業鏈最上端，加上有息利題材，買盤不墜。美商應材則有半導體及AMOLED軍備競賽的設備訂單，在此情況下，費半指數低檔越墊越高，有機會向千點叩關。第三季費半指數從六九一點上漲至八三五點，漲幅高達二○％，超過其他三大指數，第四季有機會先漲再拉回。美企業財報頗佳 科技股讚美國企業將陸續公布財報，市場預期，上季營收可望成長，扭轉自去年第一季以來持續下滑的頹勢，美國企業營收重返成長，可望紓解獲利持續下滑、市場看空營運展望的疑慮。據估計S&P 500指數成分企業第三季營收將比一年前成長二．六％。消費非必需品、醫療保健和不動產等十一個產業裡，就有九個產業第三季營收可望成長，比第二季的六個產業還多。預期企業獲利近期將再度成長。美企獲利從去年第二季便開始萎縮。市場預測，美國企業第三季總獲利將下滑二．一％，但最終結果可能優於市場預期。平均而言，三分之二公司獲利成長比預測高出四％，相當於比市場預期高三個百分點。美國企業第三季財報也可望有利多，支撐美股（各重要公司財報公布日期詳見附表）。大致上科技股較看好。再來十一月八日美國總統大選，的確是存在變數，大致上還是以民主黨勝算較高，最重要是聯準會十二月開會，升息似乎不可避免，若以去年升息後美股下跌來看，台股也會受影響，而今年以來國際資金大量湧進新興市場股匯市，到九月還在流入，其中新興債市流入一八四億美元，新興股市流入六九億美元，統計第三季新興市場共流入六四○億美元，為二○一四年來流入資金規模最大的季度，雖然趨勢尚未改變，但美國若升息，必定會流失一些資金，所以十二月可能要多注意一下國際動態。未來兩月多頭較有表現不過，可以參考一點就是油價動態，這次油國減產達成協議，國際油價再度回到四八至五十美元，技術上頗有打底完成的味道。前一陣子油價在諸多利空打擊下，並未跌破四○美元，暗示低檔支撐轉強。雖然非油國組織力量不可小覷，但石油本身有一半以上代表著風險性資產，只要這部分未大跌，就可以安心。去年美國升息後股市下跌，但當時油價也是一路下跌至今年元月下旬的二六美元，所以在關心股市的同時，油價走勢也是一個參考，畢竟這關係到能源股，也關係到標普走勢（能源相關股約占三成權重）。以此來看，第四季台股比較好操作可能在十月及十一月，操作策略還是以權值股、蘋概股、產品漲價相關等股為主，畢竟有業績獲利，股價可攻可守。而集團股則以低價總市值較低者有反映機會（如永豐餘、泰山、東元、華新、光寶等集團），上期本刊已有介紹，可參考。台股指數狹幅震盪盤堅，外資態度依然是重點，這波從五二○至六月底，外資買超一二五二億元、七月買超一七一三億元、八月買超五八○．七億元、九月超二五億元，近五個月外資買超月線都收紅，不過若從五二○起至九月底算外資已買超台股約三六七○億元，今年買超四二六一億元已是歷史高峰，後續外資要能夠續買台股才會在大漲，而外資占台股比重已超過四○％，每日成交量超過四成是外資貢獻，若外資轉淡，那麼台股自然就量縮。所幸外資在期貨多單還有超過八萬口，只要未降至七萬口以下大致上還安全。其中台積電及蘋概股走勢還是外資重點所在。而後續注意事項將是一、九月及第三季營收；二、美國財報；三、台股企業第三季財報及重量級公司法說會。未來一周九月營收將陸續公布，也就是第三季營收公布。台灣九月份出口成長率能轉正數，蘋果新機是救星；換句話說，蘋果供應鏈包括台積電、大立光、台郡、臻鼎ＫＹ、可成、鴻準、廣達、鴻海等，營收數字是很重要的，一旦如預期至少低檔支撐較強。而十月二十八日蘋果將公布季報也舉足輕重。其中以鴻準姿態最高，外傳這次ｉ７賣最好的曜石黑機殼就是鴻準供應，且對於明年ｉ８可能採取相當大部分玻璃機殼，但還是需要金屬機殼框，鴻準又可能拿訂單，這次鴻準股價默默緩漲，股價早已填權息，也超過鴻海一大截，看來確是有料。當然，二十八日蘋果財報將是轉折點。至於愈來愈受蘋果信賴的台積電，十三日舉行法說會將對第四季乃至於未來看法說明、股王大立光同日舉辦法說會，是否進一步站上四千元歷史紀錄，也是觀察焦點。至於受惠產品漲價部分，面板及DRAM第三季產品價格一直漲，繼七、八月面板報價大漲後，九月繼續漲，其中四○吋和四三吋電視面板單月漲幅高達十三％，一般預估前三季友達有機會損平，第四季獲利將超過五○億元。友達在日前二○周年慶祝會上表示，面板供應第四季持續吃緊，從四三～六五吋面板都缺貨，看好市場需求到明年第一季，而未來友達產能規模不會是前三大，但是透過產品加值、拓展新應用，友達「獲利能力絕對維持在前段班」，擺脫大陸面板廠低價及產能擴張的糾纏。此外，中小尺寸近一季以來價格漲得凶，華映已傳損益平衡將賺錢，彩晶亦同，近一周股價都有創波段新高，可一併注意。DRAM方面，第四季合約價持續上漲，NAND Flash供貨持續短缺，第三季供不應求更加明確，由於智慧型手機及筆電的零組件備貨需求在下半年進入旺季，進一步推升NAND Flash終端產品價格上漲，包括嵌入式eMMC/eMCP及固態硬碟（SSD）平均價格累計漲幅已逾二○％，記憶卡價格更是飆漲三○～四○％，由於第四季eMMC及SSD價格持續看漲逾一成，有利於晶豪科、創見、威剛、品安、至上等記憶體模組廠下半年營運表現。半導體、面板第三季營收及季報應該偏向正面。而汽車電子部分是產業趨勢潮流所在，相關個股只要ＰＥ低於二○倍都還可以注意，包括皇田、英利ＫＹ、宇隆、胡連以及進入創季的ＡＭ族群東陽、耿鼎、堤維西等。電競相關大廠微星因Nvidia業績看好，也屬於具有產業趨勢，將持續向上盤堅。具息利業績優勢的被動元件族群奇力新創新高，興勤、旺詮等可注意。關注蘋概、車電及漲價受惠股當然台幣第三季升值二．八三％對於台灣企業將有影響，尤其是出口業，匯損一定有，這是地雷所在。不過對於進口業如食品將是較正面。最近大統益股價一直在創新高。而第四季台股另一大變數就是要注意中國，今年中國房地產價格飆漲，過去都是地方輪流調控，但大陸中央在十一長假期間出手降溫房市。大陸住房城鄉建設部公布四五家違規的房企及房仲業者，包括濟南中海地產、合肥寶能、成都中德紅谷等都在其中，這也是繼大陸各地方政府祭出限購及限貸政策後，大陸中央部會首度出手調控房市。房市若能拉回將是股市機會。又，在加入ＳＤＲ後，十一月將有深港通，屆時是否對台形成吸金效應？中國從先前的滬港通到納入ＳＤＲ再到深港通，都是為了金融國際化做準備，明年六月是否納入ＭＳＣＩ新興市場指數又是一題材，最快在農曆年後，基期最低的中國股市將具有補漲機會，相關的ＥＴＦ可留意了。全文詳情及圖表請見《先探投資週刊1903期便利商店及各大書店均有販售。(中時電子報)
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