食品餐飲股大進補
在渾沌未明的行情中，
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，近期美國消費類股再度受到高度關注，
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，成為焦點的主要原因在於多數企業第一季財報普遍優於預期，
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，然而股價表現卻是好壞參雜、強弱不一、走勢很分歧。比如，
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，線上購物的亞馬遜、居家修繕龍頭家得寶、快餐連鎖店麥當勞股價接連創下波段新高，
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，但梅西百貨、迪士尼都因財報欠佳而受挫。單就財報來看，
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，在標普五○○指數當中，
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，非必需消費類股可能是唯一獲利年增率達兩位數的族群。食品餐飲股漲勢轉強必需性與非必需性消費的區分在於支出的性質。必需性消費以日用品為主，
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，如食品、飲料、菸草等等；非必需性消費又稱為非核心消費，
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，是滿足我們基本需求以外的消費項目，如電子商務、居家修繕、傳媒、各式餐飲、運動用品等等。今年以來，以消費類股為投資標的的ＥＴＦ表現相對突出，具代表性的如iShares全球必需性消費ＥＴＦ、SPDR非必需消費類股ＥＴＦ波段漲幅都超過一五％。消費類股當中，股價表現最具族群性的當屬食品股。卡夫亨氏、家樂氏近期漲勢轉強，雀巢、百事、可口可樂、星巴克、百勝長期漲勢很溫和，麥當勞與肉品供應商泰森食品股價漲勢已延續將近半年時間。相較之下，麥當勞與泰森食品股價大漲背後的內涵，更受到市場高度關注。表面上的原因是財報表現，麥當勞上季財報的同店銷售額寫下四年來新高，市場將原因歸功於新任執行長伊斯特布魯克（Steve Easterbrook）調整美國分店的菜單內容、削減資本支出、將數千家直營店轉為加盟店等等。然而，食安的因素同樣不可忽視，因為在去年之前，麥當勞曾經深受其擾。食安新趨勢在很長的一段時間裡，麥當勞都被歸類為「非健康」的食物餐點，這種既定印象直到今天都很難完全消除。二○○九年《時代雜誌》曾經評出十大快餐垃圾食品，麥當勞毫無意外地榜上有名。同時也由於許多餐點深受兒童喜愛，在全球各地接連掀起抵制麥當勞的熱潮。品牌形象受創，使得麥當勞必須不斷調整策略、尋求轉型，但是要塑造健康飲食的形象並不容易。最重要的一點是如何讓家長放心。從去年起，麥當勞開始要求供應商不使用含有抗生素的肉類，使用自由放養生產的雞蛋，減少人工香料、防腐劑、色素用量，增加蔬果用量，更注重用油安全。除此之外，由於市場競爭激烈，各種美式餐飲、早餐店、便利商店瓜分市場，去年美國麥當勞決定全日都提供早餐，此一決策改變了連續三年營運成長遲緩的命運，美國麥當勞銷售額出現逐季成長，今年第一季淨利達一一億美元，季增三五％。類似麥當勞從食安風暴中不斷尋求轉型的例子，也包括肯德基、塔可鐘（Taco Bell）、星巴克等連鎖餐飲業者。對這些跨國食品企業來說，必須嚴格遵守各國的食安法令，是營運上的一大難題，但也因為正視產品的安全與健康，才重新獲得各地消費者的信賴。台灣飲食多樣化食品安全在中國也是個熱門話題，而且中國人對於食安的關注，可能多半是被層出不窮的食安事件嚇出來的。根據中國市調機構Ipsos所做的調查顯示，近三年消費者對於食品安全的關注度呈上升趨勢，安全性是消費者在選購食物、外出用餐的最重要考慮因素，其次是食品的健康性，再來才是口味、價格、品牌等因素。這個調查結果雖然很符合各國重視食安的新趨勢，但是可能和我們一般選購食物、外出用餐的實際經驗又不太一樣。不可否認，重視食品安全性、健康性的比例確實是逐年提升。不過，站在消費者的立場，在外出就餐時也許沒這麼講究，經常會把安全與健康擺一邊，真正在意的是品牌、口味、價格，吃路邊攤、購買零食就更是如此。在台灣，飲食的多樣化是出了名的。只要逛逛台北街頭，各式台菜、客家菜、眷村菜應有盡有，滿街都是特色小吃、各式特產、夜市路邊攤、手搖杯茶飲店，走幾步路就能吃到來自美國、日本、韓國、泰國、越南、義大利等異國料理，再加上麥當勞、星巴克等跨國餐飲連鎖店林立，光是台北，飲食選擇的多樣性，恐怕是全球任何城市都很難比擬的。融入在地文化在台北幾乎想吃什麼就吃什麼，飲食豐富而多元是在地文化的一大特色，但也經常被外國人說成是沒特色。事實上，不光是外國人，就連本地人要形容台北的飲食特色恐怕都說不清，而如此多樣的飲食風格，可能是餐飲業全球化，以及來自不同時期的移民所創造。由於飲食的多樣性，我們也逐漸察覺各地飲食的差異性，其實存在許許多多文化上的隔閡，比如中式與西式餐飲的用餐習慣大不相同，中國人愛喝茶，外國人愛喝酒，台灣人喝茶也喝酒；又比如北部人可能不習慣台南菜的甜。基於飲食文化的種種隔閡，我們也見識到連鎖餐飲業經營之不易。自從二○一二年王品掛牌以來，國內的連鎖餐飲集團掀起一股掛牌熱潮，過去包括王品、瓦城、安心、Ｆ─美食在掛牌之初都享有高本益比，如今的發展境遇很不一樣，一部分原因在於連鎖餐飲的擴張展店存在高風險，不僅僅因為人事、房租成本高漲，也因為各地飲食存在文化上的隔閡，導致事業擴張的困難。如何融入在地文化，正是餐飲業經營的一大門檻。就像可口可樂、麥當勞、星巴克等大型跨國公司，除了擁有高品牌知名度，為了打開各國市場，必須經歷一段融入在地文化的漫長過程，不斷調整策略和轉型。台灣餐飲業近幾年的海外擴張並不順利，少數能夠作為在地飲食文化輸出到國外的，珍珠奶茶似乎是個特例，包括六角、Ｆ─雅茗等業者未來的發展也值得密切關注。※全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1882期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)，